永利策略 0901热点追踪：交易逻辑回归供需，焦煤大幅走弱

永利策略

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　周一开盘后，焦煤价格大幅下探，盘中跌幅超4%，距离8月初低点近一步之遥。从背后传导逻辑来看，8月份煤焦供应炒作降温，加上宏观真空期，黑色金属基本面定价权重增加。在供应处于高位、需求弱稳、库存逆季节性累积的局面下，钢价总体震荡下跌。7月份投资、信贷数据全面回落，使得市场对于即将到来的9月旺季需求仍难乐观。此外，8月份钢厂利润持续收缩，对于上游炉料端存在压价行为，料短期焦煤价格或在基本面交易逻辑下维持弱势震荡。不过，当前反内卷题材还没弱化，库存同比压力整体并不大，焦煤下跌幅度或较为有限。

　　具体来看，8月焦煤产量环比7月小幅减少，523家样本煤矿原煤产量减少6.13万吨，精煤产量减少2.41万吨至75.32万吨/日，原煤产量低于去年同期，焦煤产量接近2024年同期水平；进口方面，外蒙焦煤通关量在高位运行。需求方面，8月焦企第七轮提涨落地，焦化企业生产利润大幅好转，由亏损50元/吨左右转向盈利50元/吨左右，焦企开工积极性提升，不过由于环保等因素制约焦化开工，焦化企业开工负荷整体小幅回落，对于焦煤的需求环比走弱。库存方面，523家样本矿山原煤库存减少63.39万吨，精煤库存增加5.18万吨，独立焦企库存减少21.34万吨，钢厂焦煤库存增加12.34万吨，港口焦煤库存减少16.99万吨，焦煤总库存减少37.99万吨，焦煤库存整体有所减少。综合来看，前期盘面大幅上涨之后，市场情绪趋于谨慎，现货价格虽有补涨，不过盘面价格整体维持宽幅震荡，下游焦化企业连续7轮提涨焦炭后生产利润大幅好转，不过由于环保等因素限制开工永利策略，对于焦煤的需求环比减少，同时原料价格走高叠加钢材价格回落钢厂利润受到挤压，钢厂对于原料价格态度趋于谨慎，预计短期盘面呈现弱势震荡态势。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明永利策略

　　从业资格：F03097365

　　投资咨询资格：Z0017563

　　免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。

新浪合作平台光大期货开户安全快捷有保障